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亿航财经中材科技2020年Q1-Q3归母净利润14.3-16

发布时间:2020-10-16 00:46:12  来源:网络    采编:网友推荐  背景:

    估计中材科技2020 年Q1-Q3 归母净利润14.3-16.3 亿元,同比增长40%-60%公司公布2020 三季报业绩预报,估计2020 年Q1-Q3 实现归母净利润14.3-16.3亿元,同比增长40%-60%;此中Q3 盈利5.8-6.5 亿元,同比增长60%-70%,超市场预期。我们上调2020-2022 年归母净利润预期至21.0(+1.4)/24.6(+3.7)/27.0(+4.2)亿元,分手同比增长52.3%/16.9%/10.0%,EPS 分手为1.25/1.46/1.61,当前股价对应2020-2022 年P/E 为18.5/15.8/14.4,保持“买入”评级。

    叶片:Q3 风电抢装潮延续,政策向好推动估值重塑Q3 风电装机茂盛,供需关系首要延续。我们估计公司Q3 叶片销量约2.8GW,毛利率25%(与Q2 基础持平),净利润约2.8 亿元。我们估计公司2020 年或将主动优化客户布局,包管中经久订单供应,进而保持2021 年叶片经营稳定。我们估计十四五时代风电政策显着向好,板块有望迎来代价重估。

    玻纤:估计Q3 销量超30 万吨,9 月尾起多品类涨价供献业绩弹性①销量:我们估计Q3 公司玻纤销量超30 万吨,创历史季度峰值;②价格:9 月起公司部分产品已提价,相关产品周全涨价潮有望启动;③资源:公司F07/F08产线分手于5 月和7 月焚烧投产,冷修技改基础完成,降本持续推进。估亿航财经计玻纤价格涨势有望延续至2021 年,为公司供献业绩弹性。

    隔膜:最大年夜的认知差在于产品布局改良对盈利能力的改良我们估计,Q3 隔膜销量约1.4-1.5 亿平米,单价较高7μm 隔膜有望供献业绩弹性。以前隔膜营业盈利不佳,除了产能爬坡阶段产能使用率低、良品率低,还与客户布局以CATL 为主有关(CATL 对隔膜同等性要求较低,唯有单线产能更高的恩捷方能实现逾额利润),而外洋电池厂对产品同等性要求较高,产线运行历程中幅宽、车速均较低,相较于湖南中锂与中材锂膜,恩捷的高单线产能上风无法充分发挥。2020H1 隔膜外洋营收占比15%,经久看好客户布局优化对盈利能力的供献。

    风险提示:叶片原材料价格上涨,玻纤价格持续走低、隔膜价格持续走低。(开源证券)

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