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新老基建对经济的影响:不平衡问题仍然比较严重

发布时间:2020-03-27 18:18:51  来源:网络    采编:网友推荐  背景:

  来源 长城证券(行情002939,诊股)

  作者 汪毅

  消费报复性反弹不现实、房住不炒严调控、内外需压制出口:受到疫情影响较大的餐饮业、旅游业、零售业由于受到单日人流量的限制,疫情结束后的消费增长并不能弥补停业期间的亏损,并且,疫情期间的网络零售和实地配送已经满足了部分消费需求,因此,期待报复性消费带来消费整体反弹并不现实;央行多次强调坚持“房住不炒”定位和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,并且在地方政策上也严格进行把控,在房地产方面的底线仍然没有降低;全球贸易产业链互相依存的情况下,各国的进出口均会在今年出现较大的衰退。

  新基建及相关产业对经济总量的拉动较为有限:新基建七大领域总计投资规模在2020年大约达到1.8260万亿,约占2019年基建投资总额的10.55%,占GDP总量约1.84%。虽然新基建大部分作为新兴产业,产业链对于经济总量影响较小,但是新基建作为经济发展新增长点,暂时处于发展初期,未来的广阔应用将为新经济的道路奠定基石,在方向上的引导性至关重要。

  传统基建作用不可小觑:从量级上来讲,传统基建能够撬动的投资体量远大于新基建。以PPP项目投放进行估算,传统基建(含地产类)在PPP投资额中占比87%,公共服务类占比10.84%,而新基建仅占0.65%。2020年新基建投资会出现较大的飞跃,但总量上难以和传统基建抗衡要实现今年5.5%-6%的经济发展目标,基建增速至少要达到10%。2019年末开始货币在持续宽松,降息、降准的政策持续出台,专项债规模在扩大、发行节奏在加快。

  新老基建配合避免重复投资:从国内不同区域来看,不平衡问题仍然比较严重,因此,在后续的传统基建持续发力的过程中,可以采取分地区实施不同程度的新老基建配合方案。作为赶超型经济体,中国拥有后发优势,可直接采用更高级的技术,避免重复投资,配合新基建的方向,优先发展七个领域的重要产业链。

  A股一枝独秀:随着疫情控制进入尾声,国家以举国之力进行的救援行动成效显著,经济秩序也将逐渐恢复正常。为对冲一季度疫情带来的影响,财政开启拨款的闸门,货币政策也达到了近几年前所唯有的宽松程度。虽然海外市场在疫情的影响下大幅波动,但A股市场受到情绪的影响有限。

  在市场的主要指数中,近期A股的跌幅相对较小,并且市场保持持续活跃。随着海外风险的增加和短期资金的撤出,A股近期进入了调整期,在波动性增大的情况下A股自身存在的估值调整的必要性也反映在市场的板块轮动中。随着海外疫情的发展和消退,稳定期来临后,A股市场的波动性也将逐渐消退,在这个过程中可以持续布局具有长期价值的板块。我们持续推荐核心资产,包括“新基建”方向为代表的5G产业链(半导体、基站、云计算、云游戏等TMT板块)、新能源汽车产业链和特高压板块,云端商业模式引导的医疗信息化等。

  风险提示:疫情控制不及预期;金融危机全球蔓延;经济衰退加快.

   

  声明:本文仅为传递更多网络信息,不代表股秀才观点和意见,仅供参考了解,更不能作为投资使用依据。


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